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大公国际总裁应海峰:2021年债券违约将常态化、但违约率会下降

北京商报讯(记者 孟凡霞 宋亦桐)大公国际资信评估有限公司党委副书记、总裁应海峰日前在“双循环格局下实体经济发展与债券评级论坛”上指出,2021年债券违约规模随着整个债券市场的扩容,相对增加是合理的,预计整体违约率会下降。

北京商报讯(记者 孟凡霞 宋亦桐)大公国际资信评估有限公司党委副书记、总裁应海峰日前在“双循环格局下实体经济发展与债券评级论坛”上指出,2021年债券违约规模随着整个债券市场的扩容,相对增加是合理的,预计整体违约率会下降。

展望2021年,应海峰认为中国债券市场将会呈现四个发展特征。首先,量价回归,增幅收窄。2021年债券发行总量仍会呈现增长。从供给方面看,全球央行整体宽松的货币政策,为债券市场提供了良好的流动性。需求方面,在双循环尤其强调内循环的背景下,无论是新基建、新产业、新科技的投资,都需要债券市场的大力支持。同时,过往中国的债券市场存量规模已经达到112万亿,这样一个市场规模需要新的增量来保持它的平稳运作,需要不断发展才能保证健康成长。但同时考虑到2020年发展速度过快,增幅已经达到25%,估计2021年的总体市场规模不会大幅增加,增幅基本会回到个位数。

其次,债券市场利率将呈现一种胶着状态。应海峰指出,对于整体利率市场而言,发行方和投资方基本已经形成一个共识,就是长期利率下行。但对于短期发债的时间窗口,发行人和投资人出现了较大分歧。发行人认为国家为了维护整个经济的高速发展,会引导利率下行,期望复制2020年的利率走势,出现一个低利率的时间窗口进行发债。而投资人认为,目前中国经济基本已经回归常态,货币政策进入一个相对收缩的状态,2021年的短期发债利率不仅不会下行,反而还会抬升。这种局面短期内不会轻易打破,市场成交将呈现一个胶着状态。加上一季度是中国传统的信贷投放期,预估发债时间窗口将有所延迟,而发债利率将围绕LPR的水平上下波动,波幅远远小于2020年。

同时,债券品种结构向创新类品种逐渐转移。应海峰相信“未来长期债券、可转换债券、可交换债券、以及以更多资产收益权为基础的资产支持证券的创新品种会越来越多,品种创新将成为中国债券市场的主战场。”

最后,违约将常态化,但违约率会下降。应海峰强调称,违约规模随着整个债券市场的扩容,相对增加是合理的,预计整体违约率会下降。首先,是因为全球和中国的经济将恢复增长,在经济发展的过程中,各行各业的实质违约率将下降;其次,因为今年特殊的疫情环境,全球央行都释放了超额流动性,这为各行各业的发展提供了良好的资金环境。

在看好未来违约率降低的同时,应海峰提醒称也要注意两个不可忽视的问题:第一,2020年短债市场的发行对违约情况的冲击。2020年债券发行规模38%以上都是1年及1年以下期限,若叠加2018和2019年发行的债券,很可能在2021年和2022年形成还款高峰,反而会增加违约率。第二,疫情的发展有待观察。目前全球疫情还没有完全控制住,今年在疫情之后各国各级政府都采取了一揽子的刺激政策和特殊政策来控制经济风险,很多行业的实质危机还并没有显现,各行各业受到疫情的影响还有待观察,不能排除再次发生“黑天鹅”事件的可能。

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作者: admin

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